聊天室www.38kky.com

工商時報【Paras Anand富達國際亞太區資產管理主管】自金融危機以來，投資人偏好追求穩定而迴避波動性，讓那些能提供穩定收入和可預測回報的資產備受追捧。不過，正因市場追求安全感，反而為那些勇於投資不確定性較高產品的投資人，創造了誘人的機會。傳統觀點認為，就目前的經濟周期而言，派對已步入尾聲。自金融危機以來的資產回報一直表現亮麗，表面上看，這反映投資人的風險偏好持續不墜，但事實卻正好相反——這場派對中的雞尾酒缸盛裝的都是無酒精飲料。目前，除了部份新創產業以外，投資氣氛普遍低迷，尤其是在美國和中國，這反映當前周期市場人氣不振。在過去的升勢中，投資人會密切留意市場人氣由適度狂熱陷入過度瘋狂的引爆點，假如連老奶奶都勸你進場購買名不見經傳的網路股，那就代表該是出場的時候了。不過，至少就目前而言，這次的情況截然不同。現在的多頭，似乎是由投資人的恐慌而非貪婪情緒所推動。以往在多頭尾聲曾出現的高漲狂歡，已被審慎心態所取代。太多人仍對金融危機期間被迫低價拋售資產的慘痛經驗記憶猶新，因此投資人不惜放棄收益也要以保本為先。可預測性主導投資方向為實現保本的目標，對於市場上短線收入和未來價格極為不確定性的領域，投資者都傾向迴避。那些擁抱債券以及低波動股票的投資人，追求的是可提供穩定收益及可預測回報的資產。對於不少投資人來說，確保取得回報，要比回報率多寡更為重要。巴菲特曾表示，與其一帆風順地賺取12％的回報，他寧願在波動市況下賺取15％的回報。近年來市場規避波動性，許多投資人更傾向於穩定賺取4％的回報，而非在市場動盪下賺取15％的回報。如果我們一開始相信個別資產的波動性較低，則其波動性按理亦將隨著資金流入而下降。然而，波動性較低並不代表風險較低，投資人改變對固定收益資產的看法正是一個好例子。垃圾債券因殖利率較高而吸引不少投資人。儘管金融危機導致量化寬鬆政策盛行，並拖累殖利率全面下跌，但大量資金流入部份高收益債券，亦令垃圾債券的利差縮小及無風險利率下降，以至未能如實反映不同周期階段可能出現違約的情況。因此，雖然回報的波動性或許有所下降，但相關風險仍然存在。對不確定性的懷疑市場心態變化所帶來的影響在於：若許多投資者均具有相同的配置偏好，他們為此偏好所付出的價格勢必會上升。這導致我們需要為可預測性付出更高的價格，換言之，必須就他人不願承受的不確定性而承擔經濟租金（economic rent）。新興市場是最明顯的例子。過去十年，投資者看好相對安全的已開發市場，故新興市場股市的表現相對遜色。富達國際預測，未來三年新興市場企業獲利增長，將較已開發市場迅速。然而，儘管新興市場股票的收益率媲美已開發市場，其股價卻較低。投資人應重拾樂觀情緒投資人在上一輪經濟周期的行為趨勢顯示，估值並不能準確預測回報。從前不被市場信賴的廉價資產已變得更便宜，而昂貴的資產則成為高品質資產的代名詞，其價值亦有所提升。目前，投資於其他人迴避的不確定性資產的溢價相當具有吸引力。投資波動性較高的領域並著眼長線，有助創造可觀的回報。當中包括新興市場、中國、英國及美國股票（價值型股票勝於增長型），以及亞洲和中國的固定收益資產。過去十年中，審慎和悲觀一直主導市場氣氛。從很多方面來看，敢於挖掘投資人最憂慮的市場領域，其實是一種樂觀心態的展現，我們有理由相信這種情況很快將會重現。當前氣氛不十分高漲的派對（經濟周期）可能即將結束，但對於勇於冒險者來說，新一輪派對（周期）可能才剛要開始。

文章轉貼如有侵權請告知我們會立即刪除
無碼做愛影片 無碼性愛 成人圖片 成人做愛 成人文學 成人文章 成人光碟 成人聊天室 成人性爱视频直播 成人用品 成人電影 成人小說 成人影城 成人影片 成人影片下載 成人漫畫 成人網站 成人貼圖區 金合發 金順賽事 金順賽事分析網 抓姦影片直播 處女初夜情直播 聖發娛樂城 北京賽車 博弈 博弈遊戲 通博在線娛樂 通博台灣 通博現金板 通博現金網 通博娛樂 通博娛樂城 通博娛樂評價 通博官方 通博被抓 通博評價 博客網 做愛成人貼圖 做愛性愛姿勢 肛交做愛直播 真人百家 嘟嘟成人網站 星城online 星城娛樂 星城活動 老子有錢 老虎機 球板 球版 情色文學 情色a片下載 情色小說 情色論壇 情趣用品 指油壓按摩 半套指油壓 聊天室 聊天室直播 運彩 運彩現金 同性戀 免費a片下載 免費a片線上看 免費a片直播 免費影片 免費裸體直播 免费性爱视频 日本a片動畫 日本a片卡通 日本美少女寫真集 性虐待影片 性感內衣秀 性感影片 性交性愛兩性做愛直播 全裸美女寫真集 玩運彩 自拍貼圖 自慰成人影片線上看 自慰視頻影片 炫海娛樂城 六合彩 新的娛樂城 台灣情色網 台灣賭神 台灣賭神小古 報牌 色情 色情小說 色情影片 色情漫畫 色情網站 戴子郎 戴子郎團隊 戴子郎投資學院 戴子郎的漏洞投資學 戴子郎百家樂 偷拍藝人走光 偷情聊天室 偷拍直播 偷拍裙底直播 特殊性愛成人影片 現金版 現金版代理 現金版怎麼做 現金版是什麼 現金版詐騙 現金板被抓 現金網 百家樂 080視訊聊天室 168大發網 18成人網站 18禁成人影片 21點算牌 3D色情视频 a片 a片下載 a片動畫電影成人影城 a片免費看 av性愛 av女優 av女優拍片直播 a漫 a漫卡通 hoya娛樂城 h漫 mlb投注 nba投注 sex免費影片 ut聊天室 人妻偷情 九州現金板 九州現金網 九州娛樂 九州娛樂城 九州娛樂評價 一夜情貼圖片區 任你博娛樂城 信用板 女主播偷吃被抓 女主播自慰影片 女主播抓姦直播 女性高潮 娛樂城 娛樂城代理賺什麼 娛樂城優惠 娛樂城推薦 娛樂城活動 娛樂城評價 娛樂城註冊優惠活動 娛樂城註冊送 娛樂城賺錢 娛樂城體驗金 娛樂城送體驗金 威博娛樂城 大發必發網 大發網 天下運動 天下現金 夫妻情侶自拍影片 少女輪姦影片 廁所偷拍 正妹聊天室 正妹性愛片外洩 歐博百家 淘金娛樂城 泰式按摩 油壓舒壓按摩 油壓按摩舒壓泰式SPA 空姐淪為機長洩慾工具 約砲成人交友網站 美容spa 線上博弈 線上免費看a片 裸體寫真自拍 視訊聊天交友 視訊聊天室 視頻聊天室 言情小說 賓館偷拍影片直播 賭神小古學費 賭神小古課程 賭博網站 賭場黑名單 賭金 豆豆聊天室 財神現金板 財神現金網 財神娛樂 財神娛樂城 財神娛樂評價 體育投注 體育分析 首席娛樂城 香港六合彩 龍筋按摩 口交吞精影片 通博 一夜情聊天室